大比例分红送转频现年报高送转行情持续升温

派现大增 高送转不断

来自Wind资讯的统计显示，截至2月23日，沪深两市共有91家上市公司发布了分红预案。其中有86家上市公司拟进行现金分红，占比高达94.51%。

至昨日已提出现金分红预案的上市公司中，来自创业板的紫光华宇(300271)（300271.SZ）每10股派息金额最高，为15元。另外如民和股份(002234)（002234.SZ）、汤臣倍健(300146)（300146.SZ）、恒逸石化(000703)（000703.SZ）也分别拟以每10股派息10元。

而在上述拟分红上市公司中，还有54家已披露送转方案。其中51家公司每10股送转5股或以上，占比为56.04%；35家公司更是每10股送转10股或以上，占比为38.46%。

送转“最大方”的要属华业地产(600240)（600240.SH）及东方电热(300217)（300217.SZ），均提出每10股转增12股的预案。另外，包括昨日公布分配预案的司尔特、中海达(300177)（300177.SZ）等30家公司拟以每10股转增10股。

从送转预案来看，上市公司送股比例一般较小，而转增股份的情况更多。即使高送转公司中，如鑫龙电器(002298)（002298.SZ）便是每10股送2股转增8股，重庆路桥(600106)（600106.SH）为每10股送4.5股转增5.5股。

据华泰证券(601688)总结，高送转公司一般具有小股本、高股价、高每股收益、高每股净资产、高每股资本公积、高每股未分配利润、高成长性等特征。而从目前公布高送转方案的上市公司来看，多数为中小企业板及创业板公司。

统计显示，43家中小板及创业板公司送转比例在每10股送转5股及以上，其中30家在每10股送转10股及以上。另外，每10股派息金额最高的公司也出自创业板，每10股派息超过5元的9家公司中，仅恒逸石化一家来自主板。

另外，东方国信(300166)（300166.SZ）等5家公司已实施分红方案。其中高送转的有2家，除了南洋科技(002389)（002389.SZ）每10股派息2元转增5股外，东方国信每10股派息2元转增10股。

“填权效应”显现

刚于2月21日实施分红方案的东方国信，在昨日以涨停价收盘后，已经连续两个交易日以涨停速度开始填权。

尽管送转行为对于上市公司而言只是财务报表上的调整，并不影响其盈利能力和现金流量，高送转股本身并不能给投资者带来实际的收益，但华泰证券认为，由于股票绝对价格大幅降低，并且高送转公司一般具有较高的资本公积和未分配利润，且当年业绩增速也较快，一定程度上反映了公司良好的质地和成长性，因此容易出现“填权效应”。

中金公司也指出，高送转在预案公告日即年报披露日之后有明显的公告日效应，其根据上周末数据测算，高送转预案公司在预案公告日后14天相对于沪深300的平均超额收益为19.26%，远高于全部分红预案公司7.01%的超额收益。

但随着价值投资逐渐深入人心，加之监管层对上市公司现金分红的要求越来越高，高现金分红公司也开始受到市场热捧。

对于紫光华宇在1月30日公布分红预案后连续涨停并至今累计涨幅近五成，除了每10股转增10股的高送转外，每10股15元（含税）的现金分红也功不可没。

据华泰联合证券通过对历史数据的统计发现，在熊市和震荡市中，中资港股对股息率有很强的一致规律，在2008年、2010年和2011年，股息率越高，超额收益越大。整体上有分红额越高、超额收益越大的规律。

随着A股市场分红机制的建立、A股投资者的成长，未来A股将会更加看重分红，且对分红指标的关注将会从绝对分红转送额度转移到股息率上。

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