大消费时代即将来临

爱建证券行业分析师吴正武告诉记者，我国加入WTO之后，经济飞速发展，但自2008年起，外需对我国经济增长的拉动仅仅10%左右，而内需对经济增长拉动占90%左右。相对于消费市场，国家在硬件方面的基础设施投资是一个过程，投资结束后还是需要通过消费增大收益，在欧债危机等外部环境不佳、进出口受到一定影响的时候，只有依靠拉动内需才能稳定国家经济增长。吴正武表示，“我国有十几亿人口，"十二五"期间消费年增长15%的目标非常合理。”

解读

2012年紧盯“大消费”

中投顾问宏观经济研究员白朋鸣接受记者采访时表示，我国的产业结构升级处于最关键的时期，实体经济发展依赖于内需市场的进一步扩展，为了保证社会经济结构合理发展，“十二五”期间保持我国内需增长成为经济政策关注的重点。

从促进内需增长的手段而言，一般利用财政支出手段与税制改革措施，以此来保证消费动力增长，由此，我们预计虽然商务部只是做出相应的预期估算，但是在今年将可能有针对性地提高居民消费能力，进而加快社会消费结构升级。

白朋鸣认为，大消费时代的本质是我国的整体内需市场将大幅扩容，这与其他产业的政策利好空洞性不同，只要财政、税制措施出台，传统零售、电子商务、汽车、家电、文化等一系列产业生产板块将直接受益。

国信证券也在其研究报告中表示，虽然今年通胀回落意味着需求也将回落，但我国劳动力成本上升的趋势并没有改变。中产阶层壮大和三四线城市消费主题壮大，将令零售、旅游、服装、食品饮料、文化娱乐、消费电子乃至医疗服务等行业的消费支出稳定增长。

延伸

配套措施将陆续出台

“只有通过提高大众消费才能更好拉动内需增长。”吴正武表示，扩大消费最主要的是提高居民可支配收入，应提高城市居民的最低工资水平，增加农民收入。尽管国家已提高个人所得税起征点并实施营业税改征增值税的政策，但对个人和企业来说，减税力度还应再加大一些，尤其是企业的税负应进一步下调。目前商务部给出的是一个长期政策，预计还需要后续的配套措施及相应的鼓励政策才能更加有效地拉动内需。

白朋鸣认为，受累于大盘颓势，目前百货零售、汽车、家电、服饰等行业中大多数上市企业（每个行业中企业市盈率并不相同）估值略低，有较大的增值空间。我们认为商务部促进消费产业发展的政策在前期会有一定的固定产业导向，例如有针对性地对汽车、家电、机械产业进行补贴、贴现等，后期则趋向于全面市场扩容，零售百货等传统消费行业将受到利好。需要注意的关键在于市场利好与企业经营个性息息相关，投资者需要进行企业甄选，进而获得长期投资利好。

板块

家电行业促消费新政策将出

大同证券(博客,微博)投资顾问付永翀：从商务部表态看，新的消费促进政策中商品政策方面将主要集中于家具、家电。我们推测，家电相关促进消费政策可能发生一些微调，但大体应仍是以节能补贴、以旧换新为主要思路，可能推出保障房家电补贴。目前家电估值在底部区域，如果商务工作会议能够明确家电相关刺激政策，那么政策出现反转，我们期待的政策性投资机会或将到来。相应龙头如格力电器(000651)、青岛海尔(600690)、美的电器(000527)等将受益。

汽车行业把握结构性机会

东兴证券行业分析师王明德：从偏长期角度看，基于国内汽车销量已经经历了10年的高速增长，汽车保有水平已经有了显著的提高，未来汽车行业即将进入稳定增长期，预计乘用车仍将维持5年以上10%左右的增长。从偏短期角度看，2011年的低增速是周期波动的低谷、政策退出后的对比效应、原材料成本上升、CPI高企等因素叠加作用的结果。而从2012年政策已退无可退、原材料成本已大幅下降、CPI预计也将低位运行、周期脱离低谷的因素变化考虑，行业总体运行环境趋于好转，预计销量增速将明显高于去年，仍然维持对乘用车的整体看好。投资主线上，建议把握稳定增长期开启后的结构性机会，关注契合消费需求变化趋势的优势合资品牌企业和SUV行业，以及关联度大的零部件企业。

食品饮料食品消费平稳增长

爱建证券行业分析师吴正武：2012年，我国城乡居民消费支出将继续平稳增长，食品消费支出也将继续平稳增长；粮食等主要食品原料价格预计稳中有降，有利于食品生产企业降低成本压力；高档白酒价格大幅度上涨以后，已进入暴利行业，2012年价格继续上涨面临压力加大；我国白糖价格大周期顶部已过，2012年预计震荡回落；2012年上半年，我国猪肉价格预计明显回落。

医药行业关注医疗耗材企业

华鑫证券医药行业研究员谢麒：我国医药行业一直保持较快的增长速度，2002年以来，医药行业一直保持15%以上的高速增长且仍然处于上升趋势。在进行投资时，应当适当注重受到国家政策刺激较为明确的子行业的投资，而在进行个股投资的时候，应当更加关注在重大病种中具有独家品种或者品种优势的大品种企业，或者虽然品种不大，但具有较好发展前景或者掘金空白药物市场的企业。

同时，较强的研发能力使得公司无论在仿制药领域还是在创新药领域都能快速丰富产品链，提高竞争力。借助医改的步伐，相关基础医疗耗材、中高端医疗器械和专科医疗服务企业将受益颇多。可适当关注爱尔眼科(300015)、鱼跃医疗(002223)、理邦仪器(300206)、尚荣医疗(002551)等。

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