信达澳银下半年策略关注宏观改善把握阶段行情

信达澳银下半年策略：关注宏观改善 把握阶段行情

信达澳银基金近期发布2011年下半年投资策略指出，目前经济增速回落符合预期，中国经济将会实现软着陆，下半年市场有望延续震荡向上格局，建议布局保障房和水利建设等政府投资主线，积极参与中报、三季报行情。　　二季度GDP同比增长9.5%，略低于一季度的9.7%，信达澳银表示，这符合宏观调控下经济走势回落的预期。6月份工业生产同比增长15.1%，远高于市场预期，显示紧缩政策未能消解工业企业内生的增长韧性。而保障房建设对拉动固定资产投资的力度已经开始显现，预计下半年投资增速仍将维持在25%左右水平。目前经济增速回落符合预期，中国经济将会实现软着陆。　　尽管6月份CPI达到6.4%，创出本轮新高，但信达澳银认为，通胀将会见顶回落。6月猪肉价格超预期上涨是带动CPI上涨的主要原因，但猪肉价格暴涨属于短周期现象，随着基数提升和供给改善，三季度猪肉价格回落将是大概率事件，因此，CPI同比增速有望逐步下降，但三季度通胀水平仍将处于6%左右的高位。　　信达澳银预计三季度流动性较二季度将会有所改善。理由主要有四个：第一、通胀水平见顶回落；第二、存准率多次创出新高后对货币乘数的边际影响巨大，市场流动性剧烈波动将不利于经济平稳发展；第三、多次加息后市场的资金成本已逼近企业利润回报水平；第四、上半年信贷调控超预期，下半年的信贷环境趋于改善。不过，信达澳银同时指出，通胀回落幅度有限，物价不确定性因素犹存，因此，调控取向难言放松。　　信达澳银对未来的行情保持谨慎乐观。信达澳银认为，6月份以来市场释放出了一些积极的信号，比如中石油大股东增持、保障房建设提速、加强水利建设等。近期小盘成长股出现超跌反弹也部分修复了市场的人气。再加上，目前市场估值相对便宜，下行空间有限。预计市场震荡向上的概率较大。　　基于以上判断，信达澳银表示，未来应该积极参与中报、三季报行情，深入挖掘超预期的行业和个股。同时，要积极把握保障房与水利建设等政府投资主线。在行业选择上，信达澳银建议，选择上半年跌幅较大但成长性好的消费类股票如医药、食品、商贸等，另一方面，应该积极把握预期景气度有所回升的行业如TMT、汽车等的盈利拐点。　　风格方面，信达澳银认为，受益于流动性改善的中小盘股票，在合适的估值水平下也可适度参与。

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