华泰煤炭补库存推升动力煤价继续反弹-【资讯】

发布时间：2021-07-15 10:32:34 阅读：次来源：四通厂家

冶金煤产业链:1)钢-焦-煤价格小幅反弹。上周螺纹钢期货价格为3614元/吨,上涨23元/吨,唐山铁矿石价格1075元/吨,上涨20元/吨。国内焦煤价格总体持平,澳洲焦煤青岛到港价为153.9美元/吨,下跌2.2%。2)钢铁产量环比回落:11月上旬粗钢产量214.4万吨,环比上升4.6万吨。3)钢铁库存小幅回落,焦煤库存回升:钢材社会库存1348万吨,下降15.2万吨,降幅1.1%。下游焦煤库存1287万吨,回升28.4万吨,库存天数19.8天;喷吹煤库存292万吨,回升9.5万吨,库存天数17.3天。4)损益链条:钢焦煤盈利恶化,钢铁亏损302元/吨,亏损扩大40元/吨。

动力煤产业链:1)煤价继续反弹20元/吨:中转地秦皇岛山西优混(5500)价格反弹20元/吨,消费地广州港煤价反弹10元/吨,环渤海煤价反弹11元/吨,秦皇岛-广州运费为59.7元/吨,下降1.3%。2)产量链:山西煤炭周产量为271万吨,降幅2.7%。3)库存小幅下降。北方六港库存2262万吨,小幅下降2.6%;沿海六大电厂库存1212万吨,回落3.7%,电厂库存为17.9天,下降1.4天。4)损益链:动力煤企业盈利改善,秦皇岛煤价测算亏损20元/吨,亏损继续收窄。电力净利0.025元/kwh,盈利减少0.006元/kwh。

中转地秦皇岛价格上涨幅度最大,而坑口价、消费地港口价格涨幅相对较小。其中原因在于,临近年末,煤炭、电力公司关于2014年煤价谈判在即,相关煤炭大集团借势积极抬升指标性煤价,为价格谈判奠定良好基础。

近期煤价上涨主要下游补库存影响,短期煤价仍有上涨动力,我们倾向于后市空间已不大。宏观经济仍然较弱,11月份汇丰PMI为,预计季节性影响有限,而国际进口煤重获价格优势,进口量将逐步回升将压制国内煤价反弹。

受大气环保治理影响,钢铁、焦炭供给端受压,局部炼焦煤价格虽有所反弹,下游需求弱于预期,但预计空间不大,后续走势将趋于平淡。

投资策略:冶金煤行情趋于平淡,而季节性因素对动力煤价的反弹拉动有限。煤炭公司三季报显示,业绩普遍大幅下滑,短期将进一步打压煤炭股走势。转向防御策略,建议关注业绩确定个股:通宝能源(600780)、永泰能源(600157)、神火股份(000933)等。

风险提示:宏观经济下滑超出预期