瞧一瞧：新能源汽车产销持续走强，带旺这一上游原材料，龙头企业争相募资扩产

财联社（上海，研究员周辰）讯，据媒体近期报导，在下游需求向好推动下，锂电铜箔龙头企业争相募资扩产，产品价格已出现明显上涨。1家锂电铜箔龙头企业在接受国金证券(600109,股吧)调研时表示，下半年比上半年好太多了，现在是满产满销。另外一家龙头也流露，目前处满产状态。

需求回升拉动铜箔涨价

近期受益于新能源高增长和顺周期需求恢复，箔加工费出现了明显的上涨，目前价格相对年初和年内最低点涨幅约15%和30%。

根据百川盈孚数据，2020年3月，6μm和8μm铜箔均价分别为70.5元/千克、90.5元/千克。2020年12月，6μm铜箔价格76元/千克，较3月涨价7.8%；8μm铜箔价格94元/千克，较3月涨价5.0%。业内人士指出，实际上受品种、样本、价格滞后等缘由影响，百川数据稍微偏低，企业实际价格涨幅更高。

对本轮的价格上涨，市场分析认为主要受需求高景气和供给扩大慢两方面因素叠加而至。终端需求方面，作为铜箔行业最重要的下游，2019年新能源产量120.6万辆，今年自复工复产以来，新能源车产量出现恢复性增长。2020年7月、8月、9月、10月，新能源车产量单月同比分别增长36.7%、31.6%、51.1%、94.1%。华鑫证券预计2025年我国新能源车产量可达582万辆，年复合增速33%。

除此以外，5G基站作为另外一重要下游，需求增长一样强劲有力。数据显示，2019年我国完成5G基站建设13万个；2020年1⑼月，我国建成村委可以强拆村民危房吗
5G基站48万个，预计2020⑵022年全年完成5G基站建设70万个、90万个、100万个。

但是相较于旺盛的需求，供给方面，国内铜箔产能50万吨，业内预计明年产能将扩大2.9万吨，有1定增长但依然可控。

高端锂电铜箔优势显著价格上涨具有延续性

铜箔行业资金壁垒和技术壁垒较高，下游锂电池行业的发展也要求对电解铜箔越做越薄。海通证券(600837,股吧)认为，技术水平分化加重了铜箔行业洗牌，大量生产中低端产品的企业退出，未来动力电池行业增长红利将集中在生产技术水平高，能够实现量产范围效应和延续研发投入的龙头公司。

根据钜大锂电数据，锂电铜箔主要用作锂电池负极集流体，占锂电池本钱的5%⑻%，由于该本钱占比较低，锂离子电池制造企业不会出于低价斟酌频繁更换供应商，能够长时间稳定供应高质量批次产品的龙头企业将分享更高行业红利。

受益于此，近期产业内的龙头公司纷纭募资进行扩产，诺德股分(600110,股吧)再融资用于年产1.5万吨高性能极薄锂离子电池用电解铜箔等项目，大股东斥资逾4亿元参与养蜂场拆迁怎么赔偿
；超华科技(002288,股吧)拟募资不超过18亿元，投向年产1万吨高精度超薄锂电铜箔等项目；嘉元科技(688388,股吧)募资13.5亿加注电解铜箔，构成7.1万吨年生产能力。

业内分析认为，这轮行业景气度提升主要有两方面缘由，1是下游新能源汽车产业延续向好；2是海外定单转移，目前大陆已成为全球范围内铜箔供应最稳定的生产地，从而使得全球需求逐步向中国大陆倾斜。

根据海关总署的数据，2020年8~10月大陆出口铜箔金额分别同比增长47%、85%、82%，出口铜箔单价分别同比增长10%、22%、27%，至10月出口铜箔单价已逼近进口单价（价差已下降至10%），可见全球需求向大陆转移是造成此次铜箔大涨价的关键因素。

东吴证券杨件认为铜箔行业供需格局将改良，价格上涨具有延续性。建议关注超华科技，全产业链（覆铜板、电子铜箔、锂电铜箔）受益，叠加新项目顺利投产后明年产量增幅可观。诺德股分国内最大的电子铜箔生产企业之1，目前已具有4微米和4.5微米超薄锂电铜箔的批量生产能力。

（李显杰）

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